Emerge una tendenza positiva alle revisioni degli utili

Nota: quello che segue è un estratto dal rapporto sulle tendenze degli utili di questa settimana. È possibile accedere al rapporto completo che contiene dati storici dettagliati e stime per il periodo corrente e quelli successivi, facendo clic qui>>>

Ecco i punti chiave:

Il quadro complessivo degli utili rimane stabile e resiliente, con le prospettive che iniziano a migliorare negli ultimi mesi. La tendenza alle revisioni si è notevolmente stabilizzata negli ultimi tempi, con stime in aumento per diversi settori chiave.

Questa prospettiva in evoluzione degli utili continua a non essere coerente con la narrativa a lungo temuta del “precipizio degli utili”.

Il secondo trimestre è stato il terzo trimestre consecutivo di calo degli utili. L’aspettativa è che gli utili del terzo trimestre del 2023 costituiscano l’ultimo periodo di calo, con una ripresa della crescita dal quarto trimestre in poi.

Per il terzo trimestre del 2023, gli utili dell’S&P 500 dovrebbero attualmente scendere del -1,5% su ricavi in ​​aumento del +0,7%. Escludendo il settore energetico, gli utili del terzo trimestre per il resto dell'indice aumenterebbero del +3,4% su ricavi in ​​aumento del +3,2%.

I risultati alquanto contrastanti dei rivenditori tradizionali nei loro resoconti sugli utili del secondo trimestre sono dovuti principalmente all'esecuzione del management e meno ad una significativa moderazione nella spesa dei consumatori.

Abbiamo discusso di Target TGT negli ultimi giorni, che ha mancato le stime di fatturato e di comp, ma ha fatto meglio su margini e scorte. Abbiamo notato che mentre il management sembrava soddisfatto degli attuali livelli di inventario, gli investitori saranno giustificati nel chiedersi se Target abbia davvero affrontato il problema e se le deboli vendite e le tendenze del traffico del secondo trimestre si tradurranno in inventario invenduto nei prossimi periodi.

A differenza di Walmart, il cui rapporto trimestrale ha mostrato una forza a tutto tondo, Target ha faticato nel periodo post-Covid, non riuscendo a prevedere spostamenti nella spesa dei consumatori lontano da categorie discrezionali come abbigliamento, arredamento per la casa ed elettronica, con conseguente inventario invenduto che poi ha dovuto essere venduto. essere liquidato attraverso ribassi.

Walmart ha inciampato lo scorso anno in seguito al rapporto del primo trimestre, così come Target, ma si è ripresa rapidamente. Nel suo rapporto del secondo trimestre, Walmart ha beneficiato di ampi guadagni di quote di mercato e dello slancio nelle principali iniziative di crescita.

Mentre Walmart ha un business di generi alimentari molto più grande, Target è sempre stato visto come un gioco su beni discrezionali, la cui domanda si è attenuata nel periodo post-Covid. Detto questo, Target sembra aver perso più di altri rivenditori che vendono prodotti comparabili, con TJX Companies TJX come un buon esempio di uno di questi rivenditori.

La sfida per rivenditori come Target, Walmart, TJX e altri non è solo quella di avere la merce giusta, ma anche di affrontare spese più elevate relative a merci, buste paga e altri elementi.

Abbiamo fornito la scorecard aggiornata della stagione degli utili del secondo trimestre per il settore Zacks Retail nel rapporto dettagliato.

Oltre al settore della vendita al dettaglio, il ciclo di reporting del secondo trimestre del 2023 è giunto al termine per 11 dei 16 settori Zacks, con i risultati del 98,4% delle società dell’indice S&P 500 già pubblicati.

Il secondo trimestre del 2023 è sulla buona strada per essere il terzo trimestre consecutivo di calo degli utili S&P 500. Attualmente si prevede un altro calo degli utili nel terzo trimestre del -1,5%, dopo il quale la crescita tornerà positiva nel quarto trimestre e continuerà nel 2024. In effetti, gli utili del terzo trimestre sarebbero positivi se non fosse stato per il settore energetico.

Fonte immagine: Zacks Investment Research

Come si può vedere da queste aspettative di crescita degli utili trimestrali, la tanto temuta recessione non si manifesta in queste prospettive sugli utili a breve termine. Anche una visione d'insieme della redditività aziendale a lungo termine non lascia molto spazio a una recessione, come si può vedere nel grafico seguente.

Fonte immagine: Zacks Investment Research

Queste aspettative di crescita riflettono le attuali stime di consenso bottom-up sugli utili per le singole società S&P 500 che, a loro volta, si basano sulle stime dei singoli analisti sell-side che coprono tali società.

I lettori abituali dei nostri commenti sugli utili sanno che abbiamo segnalato una notevole stabilizzazione nel trend delle revisioni delle stime dall’inizio del secondo trimestre del 2023, invertendo la tendenza persistentemente negativa che era in atto da quasi un anno prima.